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图/IC photo

浙江男装巨头雅戈尔，传出二代行将接棒的信号。

“长江后浪催前浪，此次董事会换届，将由新的一代东说念主认真雅戈尔的贪图。”在2025年年报中，雅戈尔董事长李如成写说念。

近日，雅戈尔发布董事会决议公告，现任副董事长兼总裁李寒穷被提名为新一届董事会非稳重董事候选东说念主，而执掌雅戈尔三十余年的李如成，则未出当今新一届董事候选东说念主名单中。

这被外界视为李寒穷‌行将“接班”成为雅戈尔新掌门东说念主的信号‌。

图/雅戈尔公告截图

二代李寒穷走向台前，转型中的雅戈尔将迎新帅

出身于1977年的李寒穷，本科毕业于加州州立大学工商科罚专科，后在中欧商学院赢得EMBA学位。她于2011年进入集团中枢科罚层，之后历任总司理、副董事长、总裁等职位。企查查炫耀，其名下磋磨的企业超30家，包括在雅戈尔前锋科技、雅戈尔服装控股等中枢主体担任董事长或总司理；另外还担任雅戈尔服装控股、雅戈尔投资等二十余家企业法定代表东说念主。

此前有媒体报说念称，李如成曾提到，男儿出身时正巧我方创业最烦闷阶段，“寒穷”二字，既是东说念主生低谷的写真，也请托着触底反弹的期待。

雅戈尔集团创建于1979年，总部位于浙江省宁波市，旗下雅戈尔前锋股份有限公司于1998年11月在上海证券走动所挂牌上市。雅戈尔以男装起家，但早已涉足房地产和金融投资畛域。官网炫耀，截止2025年底，雅戈尔集团总财富1212亿元，净财富515亿元。

如今，李寒穷接过的，却是一个正在转型中的雅戈尔。

2025年，雅戈尔投资业求已毕归母净利润24.71亿元，进步公司全体净利润。比较之下，行为中枢主业的前锋板块天然收入增长，但盈利智商彰着承压，地产业务则已进入收尾阶段。

一边是传统商务男装增长放缓，一边是引导户外、潮水破钞、高端童衣等新赛说念快速崛起。以前几年，李寒穷主导了雅戈尔多起要津并购，雅戈尔也从“雅戈尔集团股份有限公司”改名为“雅戈尔前锋股份有限公司”，试图从传统男装企业转向多品牌前锋集团。

但转型昭着并不猖厥。

要客探讨院院长周婷以为，李寒穷最大的上风，在于更海外化的视线和投资念念维，她或将推动雅戈尔从“服装+地产+投资”的多元化集团，转向以品牌和成本为中枢的前锋产业投资平台。

“从代工到品牌、从跨界多元化业务到回想服装主业，雅戈尔的每一步似乎齐踩在行业发展的节点上。”鞋服行业品牌政策商讨大家、上海良栖品牌科罚有限公司首创东说念主程伟雄则指出，中国脉土男装行业践诺上还是进入存量竞争阶段。以前依赖商务正装、高端定位成长起来的品牌，如今正同期际遇破钞失业化、年青客群流失，以及引导户外品牌崛起的冲击。

他请示，雅戈尔真的的挑战并不仅仅“谁来接班”，而是能否完成买卖格局和增长逻辑的重构。

服装主业净利润不及1亿元，还得靠投资“输血”

从功绩来看，在退出地产行业、全力干与前锋产业之后，雅戈尔2025年“得益单”仍差强东说念观念。

财报炫耀，2025年雅戈尔已毕营业收入115.8亿元，同比下滑18.37%；归母净利润24.47亿元，同比减少11.57%。自2021年以来，公司净利润已贯穿五年下滑。

图/雅戈尔财报截图

被交付厚望的前锋业务，天然收入复原增长，但“增收不增利”的问题愈加彰着。

2025年，雅戈尔前锋板块已毕营收74.33亿元，同比增长9.33%，但归母净利润仅9593万元，同比大跌77.75%。公司诠释称，收入增长主要由于并表BONPOINT品牌及多品牌矩阵快速增长，但与此同期，营业成本及用度彰着增多，压缩了利润空间。

面前，雅戈尔旗下已领有7个主要前锋品牌，但真的撑起收入基本盘的，依然是主品牌YOUNGOR。

行为公司最中枢的男装品牌，YOUNGOR以商务男装见长。连年来公司也在加快向户外失业、婚庆、女装等场所蔓延，并通过羽绒服、真挚等品类扶植增长。

不外，传统男装下滑的压力，并未缓解。2025年，公司衬衫、西服、裤子的营业收入诀别下滑14.31%、6.66%、0.98%。即便欺压鼓动年青化和失业化转型，主品牌YOUNGOR在2025年的营收仍同比下滑4.37%至50亿元，此前2024年，其营收已同比下滑11.14%。

比较之下，地产板块则已进入“收尾阶段”。

前些年，地产和投资才是雅戈尔功绩增长的中枢起头。2024年开动，雅戈尔迟缓退出地产业务，再行加码前锋业务。2025年，受存货跌价准备计提等身分影响，雅戈尔地产业务全年损失1.06亿元。

在前锋盈利智商尚未全齐撑起功绩之前，雅戈尔全体利润仍依赖投资业务。雅戈尔退出4个财务性投资表情，减持收回现款77.14亿元，但投资业务仍孝敬净利润24.71亿元，进步公司全体净利润。

“雅戈尔主品牌居品篡改略显乏力。”周婷分析以为，雅戈尔营收、净利双降的背后是居品老化、定位迟滞与成本失控的多重压力。

程伟雄则默示，2025年雅戈尔的收益结构，内容上仍由投资驱动，而非服装主业。在他看来，雅戈尔在较长本领内，仍需依赖投资收益，来扶植服装板块的成长。

李寒穷能否撑起雅戈尔“第二弧线”？

本年49岁的李寒穷并非“企二代”告成空降科罚层，她已在雅戈尔体系里熟练多年。

大学毕业后，她便进入雅戈尔责任，从下层岗亭作念起。2011年，34岁的李寒穷出任雅戈尔公司董事，2016年出任公司总司理，2017年任公司副董事长，2019年再次兼任总司理。

彼时亦然雅戈尔终末一轮“地产+投资”岑岭期。2019年至2021年，雅戈尔“地产+投资”业务共计孝敬的归母净利润占比进步七成，最高达87%；比较之下，前锋板块孝敬占比仅约13%至26%。

不外，2021年11月，李寒穷辞去总司理职务，由领有地产配景的邵洪峰接任。尔后两年，李寒穷连接担任副董事长，直到2023年李寒穷担任副董事长兼总裁。

而这几年，也恰正是雅戈尔再行押注前锋产业、主动舒缓地产的伏击转机期。

2021年，雅戈尔提倡“缔造海外前锋集团”政策主义，并成立雅戈尔前锋（上海）科技有限公司、入驻上海T8前锋中心，被视为其鼓动海外品牌矩阵缔造的伏击一步，李寒穷则担任该公轨则定代表东说念主、董事长兼总司理。

尔后几年，李寒穷主导推动了一系列并购和勾通。包括与挪威高端户外品牌HELLY HANSEN（海丽汉森）成立合股公司，切入高端户外赛说念；收购好意思国潮水品牌UNDEFEATED 40%股权，成立大中华区合股公司；以约15亿元完成对法国浪掷童衣品牌BONPOINT的收购，将业务进一步蔓延至童衣和挥霍畛域等。

企查查炫耀，这些海外品牌的运营公司，如海丽汉森安骊（上海）买卖科罚有限公司、一又博湾买卖（上海）有限公司等的法东说念主代表、董事长均为李寒穷。

2023年，也即是李寒穷担任总裁那一年，雅戈尔晓示完成公司称号变更，其上市公司称号由“雅戈尔集团股份有限公司”变更为“‌雅戈尔前锋股份有限公司‌”。

从商务男装到潮水、户外、童衣、挥霍，李寒穷正在试图把雅戈尔从一祖传统男装公司，改酿成一个多品牌前锋集团。

财报炫耀，2025年，BONPOINT、UNDEFEATED等多品牌共计已毕营收16.27亿元，占比扶植至24.54%。天然新品牌带动前锋板块收入增长，但也推高了运营、渠说念和品牌干与成本。2025年，雅戈尔前锋板块归母净利润同比着落超七成。怎样让这些新品牌真的形成结识盈利智商，仍是李寒穷面前最大的考题。

“多品牌布局看起来吵杂，但还莫得真的跑出第二增长弧线。”程伟雄以为，雅戈尔现时的中枢问题仍是结构性失衡，新品牌矩阵全体孝敬有限，“李寒穷主导的前锋集团转型，仍然任重说念远。”

“面前雅戈尔靠近的最大挑战，亦然巨额中国品牌的共同痛点——高端品牌运营智商的系统性缺失。”周婷指出，李寒穷主导收购的海外品牌自己具备较强后劲，但雅戈尔仍在用运营全球品牌的念念路操盘高端品牌，势必会导致品牌价值被稀释、主义客群错位。

传统男装集体际遇转型阵痛

2025年以来，多祖传统男装上市公司功绩承压，“利润靠投资”“主业获利难”险些成为行业共同特征。周婷指出，雅戈尔面前边临的逆境，并非个案，而是中国男装行业以前轻视增长格局的辘集表示。

“夹克大家”七匹狼2025年已毕营收30.04亿元，同比下滑4.35%；归母净利润3.33亿元，同比增长16.91%。不外，其利润增长主要依赖投资收益复旧，当年非芜俚性损益高达3.23亿元，扣非净利润仅961万元，同比下滑86.91%。进入2026年一季度，公司归母净利润下降66.67%，主要受金融财富公允价值变动影响。

另一家男装企业九牧王也靠近肖似问题。2025年，公司营收29.75亿元，同比下降6.48%；归母净利润增长67.1%至2.94亿元，但扣非净利润仅1.33亿元，同比下滑33.67%。进入2026年一季度，公司归母净利润再降63.79%。

而报喜鸟2025营收微增达51.69亿元，但归母净利润3.42亿元，同比下降30.95%。公司将原因归结为品牌缔造、渠说念扩展等政策干与增多，背后雷同折射出传统男装行业增长放缓、成本高企的现实压力。

“以前不少中国男装品牌依赖渠说念扩展和东说念主口红利快速成长，但品牌力和用户运营智商渊博偏弱。当流量红利灭绝后，又被电商平台‘勒诈’，堕入‘不投流没销量，投流又没利润’的轮回。”周婷以为，中国男装品牌将来践诺上只剩下两条路：要么强项走品牌化阶梯，继续干与品牌价值扶植和用户运营，真的建树破钞者心智；要么透彻转向供应链作事商格局，依靠制造闭幕活命。“前一条路更难，但品牌还能掌抓主动权；后一条路天然更容易，但品牌最终可能被平台化。”

与此同期，这些传统男装品牌也陆续进入“二代接班”阶段。比如，30岁的周力源已担任七匹狼董事、副总司理，认真轻奢品牌Karl Lagerfeld业务；36岁的林泽桓则出任九牧王董事兼副总司理、九牧王行状部总司理。年青一代能否凭借海外化视线和专科配景，领导老牌男装完成转型，也成为行业关怀的话题。

“许多中国民营企业，接班并不等于交权。”在程伟雄看来，李寒穷接班并非问题中枢，真的要津的是，雅戈尔等传统男装品牌能否完成买卖格局和增长逻辑的重构。“在破钞风尚和行业结构还是变化的情况下，不少传统男装品牌仍受重财富、传统渠说念和慢转型念念维敛迹。”

他补充默示，即便二代迟缓走向台前，首创东说念主的贪图惯性、资源体系和方案念念路仍会始终存在。“当今的雅戈尔，更像是李如成期间的延续，而不是真的进入新的贪图周期。”

新京报贝壳财经记者 曲筱艺

裁剪 杨娟娟

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